国际油价大跌 战略储备机遇显现：bet356体育在线

在分析人士显然，国际油价在40美元之下，有可能是中国大量进口原油创建战略储备的良机。欧佩克+非欧佩克产油国(全称“欧佩克+”)减产预期日前经常出现的变动令其这一最重要窗口于是以慢慢关上。

“囤货”时间窗口未来将会关上上周五，俄罗斯拒绝接受了欧佩克第178次会议明确提出的牵头减产的建议，原油价格一路狂跌。以纽约原油期货为事例，截至3月6日收盘，4月交货的原油期货价格早已跌到至41.57美元/桶，跌幅约9.43%，刷新2014年以来的仅次于单日跌幅，而其价格在2月初还保持在51美元/桶附近。分析人士回应，逼近40美元的原油价格，从历史来看，一般来说与鼓吹周期购入力量伴经常出现。

一方面作为战略储备物资，被市场需求国大量“囤入”。另一方面，石油贸易商趁机黑市以博声浪。

2015年年初，国际油价暴跌50美元之际就经常出现了瑞士维多、托克等能源公司预计超大型油轮用作海上囤油的案例。“中国作为全球第二大原油消费国，一旦原油价格运营到低位，乃是主动创建战略储备的最重要时间窗口。

我们指出，油价在40美元之下时，这个窗口就不会慢慢关上。”中大期货副总经理景川对中国证券报记者回应。今年年初海关总署发布的数据表明，2019年中国原油进口首次突破5亿吨，约5.06亿吨，同比快速增长9.5%。

从近几年的进口量看，虽然原油进口量频仍减少，基数不断扩大，但年进口量增长速度同比仍然平稳在10%左右。有业内人士测算，油价每上行10美元，中国企业和居民将节省开支1070亿元。由于石油兼备商品和金融资产双重属性，受到金融市场变化的诸多影响。

从定价方式看，与许多其他大宗基础原材料一样，能源市场价格的构成分两种形式。一种是在期货交易所场内集中于定价，如NYMEX美国原油期货、布伦特原油期货和中国原油期货，三者构成的价格据结算品质和流通区域等因素有所差异；另一种则是买卖双方通过一对一方式达成协议的场外交易价格，具备集中、可协商等特点。“从交易成本抵达，充分运用期货、期权展开市场定价，应当是不俗的自由选择。

当原油价格跌入到预计区域后，可以先行在有所不同月份购入虚值期权，届满之后如期行权期货合约，而期货合约届满后通过结算或者对冲后在现货市场售予实物原油的方式，这三个阶段已完成后，由于有可能早已发生变化，运营成本较低，时间较长，不利于战略储备的前期打算工作。”景川回应。

“相对而言，实物囤货费力又费钱，不如通过期货市场大量购入期权，非常丰富储备。”有分析人士指出。

低价有可能会持续太久低价的原油不会持续多久？在业内人士显然，新冠肺炎疫情演进及欧佩克+减产协议将是影响油价波动的中心轴。据报导，在欧佩克+减产协议无果之后，北京时间3月7日，沙特大幅度减少购往欧洲、远东和美国等市场的原油价格，优惠幅度创20年来仅次于，原油市场价格战一触即发。“如果双方不更进一步协商，这意味著欧佩克+减产协议将于今年4月1日中止，欧佩克与俄罗斯派的非欧佩克产油国为期三年的减产合作有可能就此结束，二季度各国产量将不受约束。

”一德期货原油分析师陈通对中国证券报记者回应。陈通指出，从供需层面上看，在利比亚原油产量嗣后不完全恢复，其他非欧佩克成员产量环比一季度持平的中性情景下，二季度油市供应不足量将超强150万桶/日。

从宏观层面上看，海外新冠肺炎疫情加快蔓延到，经济上升已渐成事实，原油市场最乐观的时候还没来临。原油短线或许有修缮超卖的有可能，但中线从供需和宏观面来看，油价企稳之路道阻且忧。

景川指出，原油作为经济运行的基础原料，一般来说都与经济运行密切涉及，同时由于产油国受到地缘局势影响而大大调整其出有产量，这两方面因素一般来说为原油市场带给轻微波动。今年以来，新冠肺炎疫情冲击全球经济运行，消费末端不振更为显著，原油价格承压。

与此同时，市场原本寄予厚望的欧佩克与非欧佩克产油国的原油减产计划几乎落空，令其油价加快暴跌。“此前，市场对其减产预期大大强化，指出欧佩克+将不断扩大减产规模，从增加日均产量60万桶至100万桶、再至150万桶。”景川回应，本轮油价的暴跌是由于市场需求严重不足造成的，但由于欧佩克与非欧佩克产油国没需要就原油减产达成协议完全一致，因此供需流失的格局将更进一步抨击油价，油价企稳回落必须看全球经济运行及产油国减产情况。经济上，鉴于周期性走弱以及新冠肺炎疫情的影响，短期内完全恢复消费的概率增大。

但从产油成本来看油价“地板”，景川回应，由于美国页岩油的成本在40-45美元之间，因此，一旦油价回升到这个区间之下，页岩油减产是难以避免的，预计原油供需格局不会再次发生一定变化，因此市场在40美元之下的时间将会过长。大宗商品走弱基调或恒定从投资角度而言，原油价格巨幅波动之下，市场否具备套利机会？普通投资者抄底否不切实际？“黑市原油、燃料油以备未来挤兑的盈利模式早已十分成熟期。”陈通告诉他记者，当市场经常出现现货或近月期货价格高于近月期货价格(contango)的背景下，可通过实货、纸货因应操作者，利用油库或油轮再行收储现货原油或购入将近月期货，利用远期价格的升水来覆盖面积全部仓储成本和资金财务费用，网卓新闻网，以积极开展无风险库存套利。当前无论原油还是燃料油的近月价格升水尚能无法覆盖面积无风险库存套利的成本，对商业力量而言，新一轮寨油热必须等候未来近月价格升水不断扩大到一定程度才不会经常出现。

对普通投资者来说，陈通回应，从对当前原油市场基本面的分析来看，油价仍未触底顺利。如果利用原油期货来展开抄底，非常简单的作法就是购入远月的多单，然后漫长等候才可。不过单边期货操作者的话，风险较小，盘中的上下波动不会大大牵涉投资者的神经。

他更进一步分析，鉴于目前原油价格早已相似美国页岩油生产成本，这个时候可以考虑到售出一个虚值看跌期权。未来油价下跌可以赚保证金，油价暴跌，从虚值、平值期权变为实值期权则向远期移仓。

值得一提的是，原油价格下跌，在一定程度上或倒逼全球货币严格，这不会否为其他大类资产带给承托。从大宗商品角度而言，景川指出，原油价格暴跌在一定程度上是经济运行不振的结果，其他商品亦然。因此，各国央行一般来说不会打开逆周期操作者，在一定程度上减慢经济运行压力。

因此这个时期大宗商品整体不会运营在熊市氛围中，严格货币政策虽然在一定程度上对商品价格带给承托，但会转变经济不振背景下的大宗商品运营基调。

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